101老司机

与发达国家相比，我国信义义务的制度支撑和配套制度还有较大差距，对于基金行业信义义务的行为标准还未达成普遍共识，“卖者尽责、买者自负”的信托文化还非常薄弱，远未形成恪守信义义务的制度文化。部分受托人没有完全落实信义义务，将信义义务降低为合同义务，一旦发生问题，资产管理人用合同约定对抗投资者合法诉求，虽可能在个别案例上一时维护受托人的局部利益，但从长远来看，一味用合同法代替基金法，将丧失投资者对行业的信任，整个行业也将失去存在和发展的基础。背离信义义务将使行业失去存在的根基，也是资管乱象的根源所在。

另外，18年下半年以来，一二线城市房地产政策也有边际放松，多个城市下调增值税附加税及印花税减半，支持异地公积金本地购房，放宽落户限制条件等。通过对比北上广和30个大中城市整体的销售情况来看，我们可以看到这些典型的一线城市本轮有更明显的销售增速反弹。

对此，国金证券分析师认为，国家油气管网公司成立将推动油气管道建设加速。目前，我国共建成油气长输管道13.6万公里，其中天然气管道7.9万公里，原油管道2.9万公里，成品油管道2.8万公里，距离“十三五”及“十四五”末共建成16.9万公里及24万公里的长输油气管道目标还有较大差距。国家油气管网公司挂牌后将按照相关规划大力推动管道建设计划，提升管网建设速度。

维持盈利预测，维持买入评级。作为 A 股零售龙头，公司互联网零售转型深入，零售+物流+金融三大板块核心能力进一步凸显。公司线下已步入稳定盈利期，新业态“零售云加盟店”与“苏宁小店”加速发展，低线城市及农村加大布局充分获取消费升级红利；线上内生流量提升+阿里多维支持，增速环比持续上行，MAU\DAU 数据持续改善，亏损逐季减少。此外，未来第三方平台、金融、物流作为零售衍生业务提高综合毛利。维持盈利预测，预计 2018-20 年净利润分别为23/34.5/42.7 亿，EPS 分别为 0.25/0.37/0.46 元，对应 PE 分别为 52/35/28 倍，维持买入评级。

2018年3月30日，公司发布《2018年第一季度业绩预告》，公司第一季度预计实现归属于上市公司股东的净利润8.97亿元—11亿元，同比上升120%—170%。高股息率彰显公司对未来发展信心根据公司公告，公司基于对未来发展的良好预期，结合2017年度盈利及财务状况，以公司总股本12.74亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利15.00亿元人民币。按照4月9日公司收盘股价计算，股息率高达8.6%。截至到本次分红，公司近5年除2015年亏损以外，均进行分红。随着钢铁行业供需关系的进一步改善，公司未来盈利仍有望增长，结合考虑公司良好的分红历史，2018年公司仍有望实现高分红。

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